chihan@gmail.com

美联储将于10月29和30日召开会议，芝商所（CMEGroup）的FedWatch工具预测降息概率为93%。今年美联储已经降息两次。AxiTrader市场策略师StephenInnes在报告中写道：“（如果美联储本周降息）涨幅可能有限，因为贸易关系不像夏季时那么紧张。”

美元指数由强转弱。两种货币的汇率比价不仅取决于货币的内在价值，也与相对货币的强弱具有一定关联。人民币与美元币值之间的强弱大体呈现此消彼长的关系，本轮人民币升值与美元贬值有关。年初以来，美元指数呈现较强的震荡上行走势，9月25日升至99.0438的近3年峰值后开始贬值，至10月18日跌至97.2032，不到一个月时间贬值幅度就达到2.3%。主要原因在于美国经济整体放缓，韧性减弱，三季度美国GDP环比折年率进一步下滑至1.9%，ISM制造业PMI指数连续3个月跌破荣枯线，PPI等多项数据低于预期。另一方面，市场避险情绪有所降温，对美元的需求减弱。

条款情况：赎回增多，下修延续转债赎回增多，下修延续。19年以来共有6只转债强赎转股退出，主要集中在一季度，是继15年5-7月之后的新一轮强赎高峰。下修方面，19年以来有11只转债下修，均为非回售的主动下修，下修情况愈发复杂。下修转债有哪些特征。1）以中低评级的民企为主，行业方面偏制造业，其中环保和银行的下修率较高。2）盈利能力明显较差，净利润增速和ROE整体较低。3）应收账款和长期应收款占比较高，应收账款周转率显著偏低，流动性不佳。4）财务费用较高，净利率较低，转债带来的财务费用压力对公司净利润有明显影响。5）大股东质押率较高（大股东流动性也较紧张），商誉占比较高。

卢航和左晖一样，都是北京中介圈子里的老人，又都受过高等教育，早已有了不浅的交情。“我觉得像我们这拨人，骨子里都有很深的认知，想要改变这个行业，能让无论是品质还是效益，都有一些本质的变化。”左晖说。“大家都是蛮有情怀的，我只能说路径的选择，贝壳有贝壳的想法，卢航有卢航的想法。”

“医药股的投资机会仍然值得关注。”受访机构普遍表示。与此同时，也有业内人士提示，随着时间的推进，场内投资者会逐渐优化选择，没有业绩支撑或者单纯靠热点进行炒作的个股，股价最终会逐渐回归理性。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，截至2月14日，共有194家医药行业上市公司披露2019年年报或年报业绩预告，129家公司实现或有望实现2019年净利润同比增长，占比66.49%。从净利润同比增幅来看，包括新华医疗、九安医疗、华海药业、特宝生物、天宇股份、浙江震元、兴齐眼药等在内的18家医药行业上市公司2019年净利润有望实现同比倍增。

监管指标方面，截至报告期末，工行不良贷款率1.48%，较去年底下降0.04个百分点；核心一级资本充足率12.74%，一级资本充足率13.19%，资本充足率15.75%，其中资本充足率有所上升，另外两项微降。责任编辑：贾振飞 2031864307